丑小鸭从蛋壳中爬出来，鸡鸭们都瞪大了眼睛。大家纷纷议论起这只奇怪的鸭子。雄吐绶鸡傲慢地走过来，打量着丑小鸭说：“这就是主人口中的美丽无比的天鹅吗？丑东西既没长相，又没气质，也没本事，真是只纸天鹅虚有其名！”“哈哈哈！”全体鸡鸭哄堂大笑。丑小鸭十分自卑。
“吵死了！吵死了！”肥胖的女佣人扭着屁股走过来，身上的肉一抖一抖的上下摇摆着。“嘘！”鸡鸭群立即鸦雀无声。“呵！天鹅，天鹅，是它，天哪，它真是天底下最丑的天鹅了！”女佣人吃力地蹲下抱起丑小鸭，又吃力地站起来，吓得鸡鸭群飞着让开一大片位置。
丑小鸭被抱到屋子里，那儿“金碧辉煌”，红地毯一直铺到门口。女佣人将丑小鸭抱到一个房间里，这座房子的主人正坐在镶满钻石的椅子上，女佣人把丑小鸭递给主人转身就走，还轻声嘀咕着：“这丑东西怎么会是天鹅呢！”
那位主人已年过花甲，他慈祥地摸着丑小鸭的脑袋，沉浸在遐想之中。这时一个小男孩跑了进来，“爷爷，天鹅呢？天鹅呢？”老人放下丑小鸭，指着说：“瞧，就是它！”“啊？它真丑呢！”男孩皱起眉，嘟起嘴。“它会变漂亮的！”爷爷语重心长地说；“交给你养吧！”“好啊！”男孩一拍手，抱起丑小鸭走了。
之后的日子里，丑小鸭穿上了华丽的盛装，它总是趾高气昂地走到鸡鸭群面前，骄傲地显摆着自己的衣服。有男孩陪伴时，丑小鸭点可大大方方地去踢几脚鸡鸭群，好不得意洋洋！
丑小鸭过着像公子一样的生活，才几天，吃的食物就有成百上千种。女佣人吃力地推来一车食物，一一摆在餐桌上，丑小鸭跳上桌，精挑细选，不时嗅嗅，挑挑拣拣，删减了好半天，才大口大口吃起了被选中的食物。狼吞虎咽，吃得津津有味，还时不时点点头，摇摇尾巴，直到肚子鼓得像个气球，不停地打这嗝，才一跌一撞地摔在椅子上，舒舒服服地躺下。他拍拍大肚子，心满意足地想着：哈哈，都怪我天生丽质，这生活是我应当，这盛装是我应有，这就是我的天地，我更不用做那些苦力活。哎，可怜那些鸡鸭群啦！
不久，丑小鸭变成了胖天鹅，因为它好吃懒惰，连走路都成了巨大的困难。它仍然自言自语道：“我成天鹅啦！我一定是最美的天鹅。”
一天，一群天鹅从天飞过，胖天鹅嘚瑟地对它们喊道：“嘿！我是最美的天鹅，你们都得听我的！”天鹅们听了，从天而降，犹如天仙下凡。它们不服气地说：“天鹅可不光要漂亮，飞行和戏水也是至关重要的，你如此肥硕，行吗，哈哈。”胖天鹅目中无人地说：“Of course！你们个个都给我睁大眼睛瞧好了！”
它们来到一片湖中，胖天鹅赶紧捂住眼睛，“这多脏啊，会污染了我洁白的身躯。”
但为了夺王，它还是小心翼翼地下水了，它从没游过泳，再则体重‘重若千斤’，只有下沉的份儿，却丝毫没有上浮的意思。天鹅们哈哈大笑，胖天鹅挣扎着，大口大口的呛着水，好不容易才勉强上了岸。它气喘吁吁地说：“戏水不行……我……天生的！但我会飞啊！”
于是，他们来到一座山崖顶峰，那几乎触碰得到白云，胖天鹅心里打着寒战。但它还是哆嗦着走了过去，紧闭着眼跳了下去。它拼命地煽动翅膀，须臾，它便满头大汗，毫无力气再摆动翅膀，只见它不断下沉，他绝望了，捂着面叹息，幸好有根树枝架住了它。
胖天鹅后悔极了，心想：当我还是只丑小鸭的时候没有努力，如今已为时已晚，堕落了下去。